Все об Интернете

АФК Система сократила долг, но получила большой убыток. Компания опубликовала финансовый отчёт за IV квартал и 2025 год

Бумажный минус, операционный плюс ,АФК «Система» закрыла 2025-й убытком — и рынок может воспринять это как сигнал тревоги. Как отметили эксперты, причина убытка лежит на поверхности — в высокой ключевой ставке. На протяжении долгого времени ставка удерживалась на уровне 21%, и обслуживание долга при таких условиях математически съедало операционную прибыль.

Основные итоги 2025 года:

Выручка: 1, 33 трлн руб., +8,3% год к году (г/г)

Консолидированная OIBDA: 378,2 млрд руб., +15,1% (г/г)

Чистый убыток на долю акционеров: -222,2 млрд руб. (-11,8 млрд руб. в 2024 году

Чистый долг на корпоративном центре: 368,2 млрд руб., +16,7% (г/г)

Консолидированные финансовые обязательства: 1,42 трлн руб., +7,9% (г/г)

Основные итоги IV квартала 2025 года

Консолидированная выручка увеличилась на 5% г/г и 1,4% кв/кв, до 321,1 млрд руб.

Показатель скорр. OIBDA вырос на 15,6% г/г и сократился на 6% кв/кв, до 96,6 млрд руб. Маржинальность OIBDA составила 26,8% — минимум в 2025 году.

Чистый убыток в доле АФК Система составил 97,9 млрд руб. против убытка 52,9 млрд руб. в III квартале 2025 года и прибыли 9,2 млрд руб. в IV квартале 2024 года. Значительный вклад внёс разовый убыток по Сегежа Групп, которая обесценила инвестиции на 36,2 млрд руб.

Группа в цифрах (МСФО, 2025):

Выручка — 1 332,5 млрд руб. (+8,3% г/г).

Скорр. OIBDA — 378,2 млрд руб. (+15,1% г/г) — почти вдвое быстрее выручки).

Чистый долг корпоративного центра — 368,2 млрд руб. (−4,8% кв/кв). Где именно растет:

«Медси» — выручка 61,4 млрд (+22%), скорр. OIBDA 13,2 млрд против 9,8 млрд годом ранее.

«Биннофарм» — выручка 36,9 млрд (+4,7%), EBITDA 9 млрд (+16,7%), маржа EBITDA расширилась до 24,4% (+2,5 п.п.).

Cosmos Hotel Group — выручка 20,9 млрд (+20%), OIBDA 7,3 млрд (+27%), рентабельность 35%.

А как дела у МТС — опорного актива группы? Выручка за 2025 год впервые в истории превысила отметку в 800 млрд руб. — 807,2 млрд руб. (+14,7%). OIBDA — 279,7 млрд (+13,5%). Чистый долг / OIBDA — 1,6х, минимум за 4 года. Даже при такой ставке телеком-тяжеловес разгружает баланс.

Вроде бы всё идёт по плану. Но потом если смотреть на чистый убыток… Он составил 232,5 млрд рублей против 11,8 млрд убытка годом ранее. В доле самой АФК убыток равен 222,2 млрд рублей. А вот такая вот дилемма: с одной стороны, «Система» крутит миллиарды, выручка растет как на дрожжах, а операционная прибыль (OIBDA) скачет вверх, почти вдвое обгоняя продажи. «Медси» цветет и пахнет, «Биннофарм» штампует прибыль, а Cosmos Hotel Group вообще кажется образцово-показательной. Даже МТС, этот титан телекоммуникаций, бьет рекорды и умудряется гасить долги, несмотря на дорогущие кредиты. Казалось бы, живи и радуйся!

Но тут – бац! – и на сцене появляется «бумажный минус», который выглядит как гигантский красный флаг для инвесторов. Этот колоссальный убыток, который перекрывает все операционные успехи, – это не просто цифры в отчете, это результат, прямо скажем, не самой веселой математики. Высокая ключевая ставка – вот где собака зарыта! Она превратила обслуживание долгов в настоящий финансовый пылесос, который засасывает операционную прибыль. И, конечно, списания активов, которые теперь стоят дешевле, чем на бумаге, добавили масла в этот «убыточный» костер.

Что ждет «Систему» дальше? Ну, компания не сидит сложа руки, а активно пытается выбраться из долговой ямы. Продажа активов, сокращение обязательств – все идет в ход. Но вот загвоздка: пик погашений долгов приходится как раз на этот и следующий годы. А учитывая, что про дивиденды можно, похоже, забыть, ситуация остается напряженной. Пока деньги стоят дорого, любой операционный «ураган» может быть быстро утихомирен парой-тройкой процентных пунктов. Так что, дорогие инвесторы, держим кулачки и внимательно следим за этим увлекательным аттракционом под названием «АФК Система»!